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2004年，中国创业投资年度投资金额首次突破10亿美元，20家创投支持的企业先后登陆海外资本市场，更多外资主流VC进入中国并实际投资，创投行业呈现加速发展的态势。那么，2005年上半年，投资量的攀升能否持续？海外资本市场能否继续支持中国概念？创投资金募集有无新的表现？海外资本能否持续流入？活跃的创业投资家们，将在这里分享他们的所见所想。
专场主席： 阎焱 首席合伙人 软银亚洲投资基金
主讲嘉宾：
阎 焱 首席合伙人 软银亚洲投资基金
陈友忠 总经理暨合伙人 宏碁技术投资亚太有限公司
专家组讨论：
阎 焱 首席合伙人 软银亚洲投资基金
邝子平 英特尔策略投资部中国部总监 英特尔有限公司
李建光 副总裁/合伙人 IDG技术创业投资基金
赵克仁 联合创办人&主管合伙人 Doll Capital Management
陈镇洪 董事总经理暨北亚主管 集富亚洲
阎焱：谢谢，下面我们有一个讨论，下面邀请这个李建光，IDG技术创业投资积极的合伙人，邝子平，英特尔之总监，Doll Capital Management的联合创办人赵克仁，陈镇洪
阎焱：我想这样，请各位嘉宾每个人说两分钟，把2005年中国风险VC，大家最看好的和最担心的事情，说一下，然后呢，我想下面呢，我们要提供一个机会，给观众和我们有一些互动的机会，所以我想多留出一些时间来，我想你们每个人可以说5分钟。下面首先请英特尔的邝子平先生，英特尔最近有一个很重要的声明。
邝子平：我就在这边谈了，大家早上好，我叫邝子平，是英特尔的中国的总监，那就在座的很多的朋友呢，可能都对英特尔比较熟悉了，我们是英特尔的一个策略投资的这样的一个部门，从1998年开始在中国这边进行风险投资，前后在中国这边做了50个个案吧，在第一论的中国的退出的高潮里边，就是上市的退出高潮里边，我们比较幸运地赶上了包括SOHU啊，雅虎啊，这些比较成功的企业，过去几年的比较低潮的时候呢，我们也是还算比较敬业，继续是以每年大概6到8个个案这样的一个进度呢，在继续地进行投资，在希望呢，在这一轮的我们陆陆续续也会看到一些新的退出，包括我们今年在纳斯达克，我们比较幸运地赶上了一个在中国投的手机设计的一个公司，叫德兴，在纳斯达克，今年有一个很成功的一个IPO，是大概7亿美元左右的上市，在以前呢也有两个比较稍小一点的IPO，一个是北京这边一家做教育的，叫双威的在新加坡上市，另外一家呢，是跟其他的VC一块儿做的，在香港上市，叫速达的一个做软件的一个IPO。
那么我们在中国这边的投资呢，从大的方向上，还是在IT的行业，IT行业就很广了，目前我们比较看好的几个行业呢，就包括了一个是中国这边新兴的一些半导体的公司，比较多的是在半导体的设计行业，就是IC fabor design的行业,还有封装，甚至有朋友在中国做代公这个行业有没有投资的机会，我们现在还在继续探讨这个领域，所以半导体是一块。另外一块，投资的比较感兴趣的地方呢，是在所谓的新媒体，就是数字的媒体，数字媒体这一块呢就包括了IPTV，当然也包括了在它的上游，下游的一些，从service到device，甚至content这边都花蛮多的精力在看，另外我们在移动这个方面花蛮多的精力，虽然我们一直在中国这边在尽力地在做，我们感觉到中国的潜力还是非常大，在今年，庆祝英特尔在华创业20周年的这个时候呢，我们也同时呢，从得到的总部的批准，专门设立的一个两亿美元的基金，这一次呢，我们希望确实这笔钱就投在跟中国有关的，就不一定在中国注册，就是中国的技术型的公司，这个是第一。第二，在以后的一段时间里边，我们希望继续给包括媒体，包括公众，包括在座的朋友呢，有一个交代，就是我们每一个阶段的投入大概是多少，就是希望真正把这个做起来。这一方面呢，希望很多的同行，同仁呢，继续给我们帮助，谢谢。
李建光：李建光，来自IDG技术创业投资公司，实际上，刚才他给我们出一个题目，谈一谈，最下半年最担心的，和未来的，最优把握性的东西的一个展望，我想把能讲的东西都讲了，我讲一点自己个人的感受.
阎焱：可以做一分钟的广告
李建光：那第一个感受呢，我就感觉，我在这个领域做了有十年，我从来没有像今年上半年那个感觉那么狂躁，这种狂躁，不知道为什么，就是好象也不是赚了大钱，也不是怎么样，这种狂躁的最早的开始是在3月份的一次，美国的一个著名的一个VC，开的这个私人飞机飞到上海，要求我下午4点钟在上海见他，说只要来，我们就有25个亿，要么投到你的基金，要么投到你的公司，我就飞到上海去见面，一面就说，吃同样一碗饭的人，怎么遭遇那么不一样，所以呢，一开始就有一种想法，在这个过程中呢，在上半年，我们不断地在接待美国的，甚至欧洲的著名的VC，一个一个，至少我看到了10个人比我们IDG的老板都有钱，当然人家很客气了，说中国是一个现在的这个热点，大家都要投中国，但是呢，我也在体会，这些人来中国，到底是为什么我深信他说的，十年以后，在这个市场上，赔钱的人，绝对会比赚钱的人多，但是人家为什么来，我到现在没想通，我能想通的，就是人家只要求，将来，偶尔有几个中国在纳斯达克上市的公司，说，你看，我也在里边，就为了一个宣传，所以也有一个很深刻的感受，再一个感受就是，我在IDG已经干了6年，人家表面上说，来向你们学习，我跟你们合作，背后说，你赚多少钱，怎么样，我在美国鼎鼎有钱，我给你1个亿，咱们一起合作。人家手一挥，6.4的资金就拿到手，我不说IDG不好，我们说，我们可能为100万，50万的一个项目，在考虑来考虑去，今年上半年，很多这样的问题在困扰我，我相信不是我一个人的问题，而是整个的业界的，可能稍微有点名气的业界的人，共同面对的问题，那么这个本身，我认为是一个很危险的信号，如果在某个方面经受不住诱惑，那肯定要出大问题。这是我第一个感受。
第二个感受呢，好象整个投资策略，大家处于迷盲的状况，可能十年，我们有很清晰的投资策略，我们要提供增值服务，跟企业一起成长，然后通过创造价值，我们来分享价值，那么刚才讲了，人家还有另外一条路，所以有的时候，我们也在看这个市场，就是说，是不是我们这样做是对，就是说我还那么累，每天见一拨以上的人，这样说是不是对的，然后美国的很多同伴也跟我们讲，每个人做了10个，甚至20个，你怎么可能呢，你这样做，不可能企业，企业不可能成功，你们也不可能成功，然后另外说，我们是投早期，还是投后期，是投技术类的，还是这个所谓的消费者类的，我想整个，好象在这个上半年也是不断地在思考这个问题，就是说，好象过去建立的一些信念，在这个市场变化的过程中，受到了冲击，那么这是我，从个人的感受这两点，是我觉得可能是我们整个VC的这领域，在今年的上半年，可能是说，我认为是可能是像他说的是不是严重的问题啊，可能是我个人得问题，我个人比较修整主义怎么样的，但是也许是大家的问题，所以我愿意提出来，说出来，大家一起思考，一起去考虑这些问题，那至于说好的方面，我想刚才当讲了，越来越多的基金拿到钱市场上也真的，我一再说，我们从来没看到市场上有这么多，这么好的投资机会，这些都是好的。但是从我自己的角度来讲，虽然说，有这样的情绪上的狂躁，投资策略上的迷盲，但是到最后，我们实际做的时候，还是坚持我们已经摸索到的已经探索到的符合中国国情的投资方法，我们还是在那样做，还是那样往前走，我们说，我们这些VC，我们比较成熟，那这一点，可能还是值得大家欣慰的地方，就是说不管怎么想，我们还是按照我们的既定方正在往前做，所以我就说这么多，谢谢大家。
阎焱：大家可以看到，李建光身上有中国知识分子非常好的传统，先天下之忧太忧。赵克仁是Doll Capital Management的，赵克仁呢，给我们带来一些新的观点。
赵克仁：我的母亲是上海人，所以我普通话说得非常不好，那么像他前面也说到了，我是在硅谷，大家也知道，现在有越来越多的垮地域，跨国的投资，现在到底它是一个国际的公司还是非国际的公司，已经模糊了，很多在硅谷的公司，他们大多数是在中国和印度，他们最初的客户是在全世界，所以说，投资于这个公司，就是说，他们就在你的公司的30公里周围的公司已经没有了，现在美国还是比较关注那样的一个模型，那么我们相信呢，我们的使命，就是要找到一个最好的公司，在世界上任何地方最好的公司，我要特别注重中国日本和美国，我们认为是非常重要的，因为美国是最大的IT市场，日本是第二，，中国是增长最快的，所以这三者的联系是非常强大的。还有中国的一些关注日本的市场，比如软件外包的公司在日本比美国更上市，而且他们有的在香港上市，做得很好，我想这种关系还会继续下去，去年我们做了两个中国公司的IPO，然后在日本做了三个，那么另外我们还有两个，那么这是要做的，那么比较重要的，就是中国仍然是一个很大的高风险，高回报的地方，他们要求我们有耐心，而且你要等待长期的效果，而且现在在中国确实有泡沫的，每个人都应该考虑这一点，下一步怎么做到底是做早期投资还是后期投资，我想呢，在这个dotCom的热潮以后呢的很多的VC进入中国，也花了很多钱，损失了很多钱，那么这些VC呢，我们必须要经过这么一个循环的过程吧，有很多这样的机会，但是下面要跟大家说一下，我有三个观点吧，就是我对于中国市场的看法，那么第一个呢，就是说呢，有很多的人呢，都会损失钱的，那么就毫无疑问，如果你看一下，这个公司，就是说，能够做这种质量很属于都很好的这种公司非常少。中国的数据是非常高的，因为它是MA的存在，并不像美国那样容易得到，在美国，过去20年，79%的VC都是MA的交易，只有20%是IPO，在美国呢，正相反，而在中国呢，刚才用了什么样的模型呢，更像日本还是更像美国，我们不知道现在，但是有一点可以确定，就是在太多的交易当中，出现太多的问题，所以很多会失败，只有一些会成功，不管怎么样，我觉得很有意思的，我觉得在五年之前，在中国很有用的这样的一个战略呢，不知道在今后还能不能适用。
那么第二个我想说的呢，我们在这儿的所有人呢，我们都在中国投资，然后我们投资了不少钱，我们并不是投资了很多钱，我们都募集到很多的资金，我们必须用更多的美元，这样就会有一个度，那么就在这个早期的投资当中，那么这样的话，有更多的小的投资者，是有更多的机会，我们也知道，硅谷很多的企业都是又小又漂亮，所以你的回报是很不错的，而且我们的基金也不是很大，那么我知道呢，很多这样的成功的基金呢，不管在硅谷还是在中国，表现的都有点不一样，就是跟五六年前不一样，因为情况已经改变了。他们觉得，五六年前的东西还能够适用，是不行的，这是我第二点想强调的
第三点我想强调的，是确实令我们很激动的一个事实，那么就是现在，我们确实是有真正的这样一个，从中国来了这样的一些真正的技术企业，如果你看是12个或者是13个私有企业，以过去五年当中，走出中国的这样的企业，他们相对来讲呢这简单的技术用在服务业的简单的技术，就是英特网了，那么像IBM是一个很大的制造厂了，那今后的两到五点当中，会看到一个新的产业，新的公司的出现，那么他们是可以做出非常独特的，非常领先技术的产品，我们看到中国的这些私人企业的话，都是以服务为导向的。那些纯技术的公司，对中国的发展非常有意义，而且如果真正能够为中国IT市场做出贡献的话，是我们真正想投资的。但是这个对整个的IT市场的发展并不是一个很好的趋势，这些就是我的观察
陈镇洪：从风险投资的角度，在中国做得很好，感觉是比较孤独一点，我举五点跟大家分享一下
第一就是说，我问这个问题，问ANDY的，从他融资的角度来说，现在是有一个中国基金还是亚洲区的基金容易，但是我明白他，对这个基金来说，还有一小部分是在中国以外的。另外感觉是，这个是第一个，我们现在还在香港，所以在中国，在亚洲区，我感觉是，跟12年，13年前不一样，就是1992年，1993年都是30个50个基金成立，现在的感觉跟那时候不一样，刚才他说了，环境改了很多，市场改了很多，做投资的人改了很多，我只是乐观一点，觉得机会是会有的。或者从历史的角度来说，或多我们的前辈，包括我以前在汇丰银行的前辈很多改行了，很多对这个行业是很失望的，不做了。另外一个，很多做得很大的投资基金，1997年以后没有融到钱，另外很多很多不是说，他们说的好不好，就是环境改变了，整天我们很多同行离开，转行，退缩，是我们在香港面对的问题，所以为什么我们还留下来，可能是分享上海，北京，第三个很快的，就是我自己感觉就是说，从公司投资，从中，早，后期，都是IPO可以推出时间表越来越长，这个是我们同行每一个面对的问题，还是从投资者来说，我们的定位是很准确的。第四，刚才我们说了，我最大的问题，就是每一天跟这个Andy一样，他从2001年四年以内，觉得很成功，很独立，我只是2000年差不多四年半了，所以2001年人家说我聪明，基本上没有投资，队伍都没有，我们感觉是现在是最好是把这个公司重新，从零开始，是把一个老企业重组好，几乎就是一个老企业，我来之前，在亚洲区投资，在中国投了很多，没有一家成功，所以说，我的包袱很重，保证这个历史的问题，队伍的问题，从2002年度来说，我们在中国投了19家，只有两的投资，3721在香港上市，所以投资还没有什么表现，投了三年多，只有两家推出，还有两家在六个月，九个月上市。另外我总结就是说，现在很多从外国过来到中国投资，我们的定位来说，我们第一个基金重组以后，这个投资会定在香港跟新加坡以后，我们过去四年在亚洲区投了40多个案子，所以说，我们这个数字多一点，第一个基金，我们50%是投在中期的，25%投早期，25%投后期的，我们第一个基金，去年初，融资很少，1亿美金，我们跟很多的同行不一样，我们是越来越把我们的投资期推前，因为很多人总推后，因为他们有钱。所以跟很多的同行不一样，我们把我们的投资期越推越早，这是我的观点，好谢谢。
阎焱：我想下面呢，我们做一个，大家可以做提问，但是之前呢，有两个问题思考一下。第一个问题是关于中国是不是存在一个泡沫的问题，就是中国是不是存在一个VC的泡沫，我个人的感觉可能是见人见智的问题，我们看一个数据，倪正东今天上午给的一个数据，到今年的上半年，我们整个风险投资4亿左右，去年是5亿，就是在整个中国这么大一个市场上，IC行业VC投资是3.5亿美金，那儿如此类推，今年估计风险投资在中国的市场上，也大概是这个数量，甚至比去年还少，那么我们问问我们自己，这种情况是一个泡沫吗，如果是一个泡沫的话，我想我们到底要想仔细一些，如果说，大家都觉得是泡沫，泡沫在哪儿，大家一定要明白一个东西，就是我感觉特别明白的一点就是说，我们看到很多都来中国来，来了很多很多，多少人在这儿安营扎寨了，不多，回过头来，在这个整个的融资的过程中，任何事情还是遵守大树定理的，在芸芸众生中间，你比如刚才讲了，想不懂，为什么好多人投资这个，到中国来这个，大部分这个LP对中国其实，我在做路演的时候，他说如果有一天你投资了以后，中国人民解放军把你的东西都没收去了怎么办，我说我做了很多准备，这个问题一下难住了，我说这个没想到。如果你在美国，你风险投资，你投下去以后，我告诉他，80%以上的LP，不理性，很少人是遵守大数定理的。但是有一点我想，要说一下，就是其实我觉得过去几年，你们在中国，包括像我们投资盛大，就是投资以后很短就上市，上市以后，股票的涨得非常好，我们1月份出来的时候，我木拿回来5.6亿美元，但是这种事情，是一个例外。像这种情况，非常非常之罕见，我觉得在中国现在这样，中国人基本上都是短期行为，都是比较浮躁的，就是刚才我也提到了，很多人的心态不一样，其实风险投资，我们的基金时期是10年，IPO需要5到7年的时间，快速增长期，是非常少的。我的个人感觉是，比较专业的LP还是希望关注，如果说，我投6亿美金的话，你说完全投中国的话，那是太多了，所以你作为一个LP，是否行得通，是见仁见智的事情。但是中国，大中国地区，整个是70%以上，这个是不变的一个安排。好的，我想下面的话，咱们来一个互动，下面有谁愿意提问的。
问：我是，也是一个风险投资，投资的一个媒体，我知道软银投资了聚众传媒，我想知道你们对这个行业的看法。
阎焱：我想软银这个名字用的比较烂，Focus Media是软银他自己投的，但是我们对媒体看得蛮多，投的蛮多，我们在欢乐传媒投了很大的一笔钱，我们基本上是一个，应该是最难投的一个地方。有做内容的，有做软件的，比如说，我们投了一个友兴同方，如果做一个媒体的投资，它的收入模式是来自于广告，因为它的盈利模式来自于广告，在中国最大的一个问题是风险，我我看的东西和我花钱买的东西没有什么区别，这是中国最大的问题，那么风险怎么控制，跟别的事情是一样的，要有一个盈利模式。可能有细节的东西，这个也是中国最大的一个瓶颈
问：我们是一家网络流媒体的公司，我们在帮新浪作网络的视频的方案，我们都知道，电视终端IPTV呢，这个概念都非常重视，我想问英特尔的邝总，你们怎么看这个PC的流媒体的服务。
邝子平：用终端做娱乐节目，在这个过程当中呢，我们像是有好几个方面的从技术到商业模式，从技术这一边呢，不论是从这PC或者是笔记本的处理能力，或者是用户界面甚至外形都有很大的一个改变，如果单纯拿今天的PC作为一个娱乐的终端的话，我觉得目前还是不足够的，这就给我们创造了很多的投资的机会，在这个里边不论是从芯片，到软件，到用户界面，都可以简单，而且是跟家电比较类似的一个OS，它的整个环境的设计，我们觉得呢，都有蛮多的机会去做，那么另外一个呢，从商业模式这一边，我们也是在市场上也蛮希望能够找到一些比较好的一些商业模式，能够很好地利用起PC这个平台，来做这个娱乐的一个终端。
李建光：谢谢，首先就是基本上同意邝总的说法，基本上，我们总的来讲，就是说我们把这个无论是PC，IP，这种通过互联网，最后实现娱乐这个传输或者是这样的一些事情吧，我们都认为是一个很有前途的方向，那么我们也认为这里有很多的投资机会，我想有很多人，包括anndy他们投的电视的IPTV东西，包括我们投的天天在线，实际上就是跟流媒体的这种形式，实际上，从这个运营状况来看，的确运营者可以赚到钱，那么实际上我们投了两家公司，一家叫富联，一家叫天迈，实际上都在做手机流媒体的方案，我觉得这个从大方向来看，一个非常有潜力的领域。
问：大家好，我是成都一家电子商务公司的，我们公司呢，主要是从事消费类电子产品的技术研发，就是IC的技术标准的制定，然后IC研发，产品的生产销售，我们现在呢有一些新产品的产品的概念，现在呢，我们已经推出了一款产品了，就是我们已经研发了一款产品，现在在市面上有了销售，但是如果要保证我们以下几款产品的概念变成产品的话，是需要很多的资金，我想问一下阎先生和其他在座的一些嘉宾，如果我们公司要想能够融资到100万美元左右的资金的话，能给我们什么样的建议，谢谢大家
阎焱：这个非常好，我们有几个，一个是我们有很的网上的网页，你可以看，另外一个下来的话，我想这个李建光他们都会很感兴趣跟你谈，好不好，这里没法谈。
问：我是路耀中，我想一个问题，我们知道集富有参与联想投资，在这个投资策略上面他们是怎么来权衡的，怎么来运作的
陈镇洪：这个问题问得很好，有很多人都问过了，我们相信呢，我们可以同时这么做，因为我们是对世界上最好的公司进行投资的，因为我们不管它是日本，中国还是美国的公司，我想从现在开始，到今后的10年，而且我们的合作伙伴了，是不同的公司，有的在日本，有一个早期的投资公司，我刚才也讲过，而在中国呢，我们与联想，曾经有合作，所以我们就需要找世界上最一流的公司，这样让大家能够更有合作的机会，祝您成功。
问：谢谢，我是中关村一家从事网格技术的一家公司，就是举个例子，就是我们把中央台的可以实施这个，让每个人都可以在新疆成为我们的一个记者，比方是一个地震，如果我们没有记者去，他可以有一个人在当地，通过英特网，传到中央台的主控室，对于这个网格技术投资来说，有没有一些考察和一些意向，谢谢
阎焱：我回答很简单，所有我不懂的东西我都有兴趣
邝子平：因为差不多吧，从大方向，我们动这个媒体都有技术，但是具体的我们没有考察过，所以我们可以会后找机会进一步交流
问：你好，我不是这个科技公司的，我代表的是一家香港的小型的投行Agent Capital，但是我其实本人参与风险投资是在1985年，参加的是当时中国号称国家支持的第一家风险投资公司，叫中创，1985年可能早了20年，所以中创后来的性质就变了，做得不是很成功，今天的副标题，说的是中国的创业投资，与私有股权的投资市场，今天前面的讨论都是集中在VC这一边，我想请大家讲一下，这个私募市场，和VC的区别是什么，他们决策上有什么不同，再一个投资兴趣上看，大家都讲的是IT，除了这个之外，也有许多新的其他的技术，我不知道现在的VC的兴趣怎么样，那我们做的很多是传统的
阎焱：我想我知道你的问题了
问：传统工业有没有有兴趣的
阎焱：我们专门有一个是讲这个Buyout的，我们为什么讲VC比较多呢，因为我们这些人都只懂做VC，不懂得做Buyout，第二个，做VC相对容易一点，Buyout没有资料可查，国有企业不可以收购，民企它不容易收购，我想我基本上回答了你的问题，基本上没有太多的可谈的，传下一个
问：我来自于黑龙江信息产业厅，早期VC和地方政府，以前有没有合作的经验，今后的一些打算可以分享
李建光：IDG跟江苏省政府有一个合作，江苏省政府拿出1亿的人民币，就说，如果在江苏上海，浙江这个区域，只要IDG投资，它愿意配套1/3的资金，那么给我们的条件比我们自己的还好，我们觉得，这个一个是政府的确在寻找一个规范的管理，所谓政府支持的风险投资基金的，在寻找一条路，我们觉得已经合作了两年多，投了大概有四个项目，我觉得合作是挺愉快的
邝子平：从英特尔这边呢，跟政府打交道比较多的是两个方面，一个是跟政府的EC去合作，那比较多的呢，是政府EC早期投了一些企业，然后呢，我们变成是一个政府EC的下家吧，从他们的手上接过来一个企业，然后我们继续再去投，那包括在上海的鼎新，当年的张江创投，当我们在做海外重组的时候，我们就把张江创投的股份买过来，把公司挪到海外做了一个重组，就一个合作，还是蛮愉快的合作，第二个方面是当地的一些审批，这个虽然在国家这一级呢，很多的规定制度，但是各地政府不同的支持力度呢，还是会影响到我们在这个地方的投资，因为很多还是需要在地方部门上面做很多的审批，包括在上海这边呢，我们还是做的比较的顺畅，谢谢。
问：我们主要是网络广告，形式和门户网站有一些不同，我想请各位嘉宾谈一下，对网络广告投资的态度是怎么样的，谢谢。
陈镇洪：我感觉是基本上是很难很快做的决定，因为几年前，已经很多的同行投了很多进去这个领域，但是成功的案子不多
阎焱：我觉得这个很难说，这个要看更多的你收入模式啊，这个网络广告这一块是比较垄断性的东西，有多一点的资料才能做比较具体的案子，好不好，谢谢。
问：你们好，我是来自杭州的一家公司，我们是做三维仿真城市，在互联网这个虚拟世界和真实世界结合这个领域，我想问几位是怎么看待这个跟真实世界相关联这的部分的业务的
李建光：基本上，从互联网的这个投资模式来讲，那么很多应该超过60%以上的这个成功模式，是中国来COPY美国的模式，如果你觉得在美国有很成功的应用，十有八九在中国都有机会，所以这个我讲，你讲的这个事情，我们也看了很多，我们最近也投了一个项目具体的我就很难讲
阎焱：总之大家都有兴趣
问：我两个问题，一个是关于风险控制，一个是关于联合投资，从第一个问题上来讲，从资本的角度来讲，肯定是独立的，我想问阎总，作为一个新的基金，我们是不是一开始就会设定，我们多少会投早期，多少投中期，多少投后期，第二个问题，对于传统行业，Sia它的成长性，可能每年只有50%到60%，从你们的观点看，是不是适合VC去投资，就这样，谢谢
阎焱：第一个关于风险控制，风险控制有好多的，对我们基金来讲，我们都有一个安排，我们是增长基金，我们的基本上都投资在盈利的，或者至少是已经有利的，这样一个公司能够盈利的话，它说明很多的东西，产品有市场，东西能卖得出去，说明它至少有一定的管理能力，我们也做一些初始阶段的公司，我们相对来讲呢，我们控制的很少的钱之内，占我们的整个基金的百分比很小，那么风险控制还是很多其他的方面，我想最重要的你要选择好团队，基本上我们有一个总结，你如果投错了团队的话，你不能赚钱，你投对了团队的话，夕阳产业也能赚钱。在正常的条件下，一个公司一年有15%的增长已经很好了，我们并不希望很高，我们对于创投很也兴趣很大，但是有一点，我们每一个人都不知道世界上所有的事，因此我们投资其实有一个最简单的东西，投资你要自己懂的地方才能赚钱，不懂的地方，比如房地产我们就不懂所以我们就不去接触。
李建光：实际上阎总也投早期，从我们的角度讲，我们也去分一部分投到后期，那么总的来讲，我们大概的比例是，我不能说，从钱数，从大概投的公司的数量，我们会85%以上投资于早期，15%左右，可能比这个还低，投于相对晚期的状态，刚才讲到，作为一个风险投资，怎么样控制风险，我想这个有更多的投资策略的方面，我想另外一个，就是IDG的一个经验也是控制风险的很好的一个办法，就是所谓的内部利益分配的大锅饭，这样就防止每一个人，为了争夺资金这个资源，那么这样造成投资的标杆的降低，那么使最宝贵的钱被浪费掉，所以这种大锅饭的体制，从某种意义上好使。虽然这个效率有的时候低一点，但是可能保证这个钱用到最应该用的地方，那么对传统行业，我们一直也在关注，IDG，投了一个三星级的连锁酒店一个中餐的餐馆叫一茶一座，在中国消费品市场里，肯定有一些新的商业模式，这种商业模式适合中国这个市场，有40%50%的增长的潜力，我觉得这个是一个非常非常好的投资的机会。
问：大家好，我是来自黑龙江的烽火游戏，我们现在的产品主要包括网络游戏，还也休闲游戏，手机游戏等等，我们到目前有很成熟的团队，很好的核心技术，还有很多已经在商业化的一些产品，给我们带来的收益，我们希望进一步融资，我们现在已经打开了在海外的这样的市场，并且在国内组织一些运营方面的工作，我们和盛大是同行业的企业，但是不是直接的竞争对手，那么就想问阎总，包括其他的各位同行，我想了解一下，在座的各位投资商，对这个行业是否有投资的兴趣，决定你们的投资趋向的要点是什么
阎焱：这个不由我们决定，我已经投完了，出来了，所以我们还有其他感兴趣的地方，我不晓得我们的合伙人里面有没有这个兴趣，很难有差别性的东西。
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